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铜:终端需求下滑 仍有下行压力

发布日期:2024-01-18 04:51    点击次数:199

宏观方面,中国官方和财新制造业PMI双双位于荣枯线以下,显示经济仍有下行压力。非农数据超预期降低美联储降息预期,但美国经济衰退以及美联储货币宽松趋势难以逆转,美元上行空间有限。供需方面,Chuquicamata铜矿结束了为期两周的罢工,目前已全部恢复投产,但今年以来持续不断的扰动事件已经导致加工费跌至60美元/吨以下,逼近冶炼厂成本线,但缺少检修影响,冶炼厂产量逐渐释放,且终端需求仍处下行趋势,加之淡季来临,铜库存去库放缓,LME交仓压力增加。因此铜价短期仍有下行压力,但经济下行、供给增加以及需求下滑的利空已经大部分“price-in”,且未来逆周期政策存在预期,而且铜供给的核心铜精矿仍然是紧缺的,因此铜价下行空间有限。策略上,沪铜空单逢高介入,逢低离场。